На финансовых рынках два важных вида торговой деятельности - проп-трейдинг (prop trading) и маркет-мейкинг - играют решающую роль в поддержании эффективности и ликвидности рынка. Хотя они имеют некоторые общие черты, их основные цели, риски и стратегии отличают их друг от друга.
В этой статье рассматриваются фундаментальные различия и сходства между проп-трейдингом и маркет-мейкингом.
Что такое проп-трейдинг?
Проп-трейдинг подразумевает использование фирмами собственного капитала для торговли финансовыми инструментами с целью получения прямой прибыли, а не совершения сделок от имени клиентов. Существует две основные модели проп-трейдинга:
-
Хедж-фонд или модель домашнего офиса: Трейдеры используют капитал фирмы для торговли, а вознаграждение, как правило, зависит от их торговых результатов.
-
Модель массового рынка: Фирмы нанимают трейдеров, обеспечивают их обучением и капиталом и выплачивают им вознаграждение в зависимости от доли полученной прибыли.
Проп-трейдинг отличается от розничного трейдинга, где частные лица торгуют на свои собственные средства, используя личные брокерские счета. Риски включают в себя навязанные фирмой правила торговли и потенциальные ограничения, когда убытки превышают определенный порог.
Что такое маркет-мейкинг?
Маркет-мейкинг обеспечивает ликвидность на финансовых рынках. Вместо того чтобы торговать с целью получения спекулятивной прибыли, маркет-мейкеры способствуют совершению сделок, постоянно предлагая цены на покупку и продажу.
-
Когда инвестор размещает ордер, он, как правило, направляется через брокера к маркет-мейкеру.
-
Маркет-мейкеры получают прибыль от бид-аск спреда - небольшой разницы между ценой покупки и ценой продажи актива.
-
Некоторые брокеры предоставляют прямой доступ к рынку (DMA), позволяя трейдерам выбирать конкретных маркет-мейкеров.
К основным маркет-мейкерам относятся Citadel Securities, Virtu Financial и Arca. Эта роль очень важна для поддержания бесперебойной работы рынка, гарантируя, что покупатели и продавцы смогут эффективно совершать сделки.
Основные различия между проп-трейдингом и маркет-мейкерством
1. Цели: Прибыль против обеспечения ликвидности
-
Маркет-мейкеры сосредоточены на обеспечении ликвидности, помогая рынкам функционировать без сбоев, обеспечивая оперативное исполнение ордеров на покупку и продажу.
-
Проп-трейдеры стремятся получить прибыль, прогнозируя движение рынка, покупая активы по более низкой цене и продавая по более высокой (или наоборот, при коротких сделках).
2. Сопутствующие риски
-
Риски проп-трейдинга: Движения рынка могут привести к значительным финансовым потерям. Кроме того, фирмы могут приостановить счет трейдера за неудовлетворительную работу.
-
Риски, связанные с проведением операций на рынке: К ним относятся контроль со стороны регулирующих органов, проблемы управления запасами и жесткая конкуренция со стороны фирм, борющихся за минимально возможные спреды.
3. Компенсация
-
Проп-трейдеры зарабатывают на основе результатов своей торговли, часто оставляя себе значительную часть прибыли.
-
Маркет-мейкеры получают доход от объема сделок, которым они способствуют, и от бид-аск спреда.
4. Торговые стратегии
-
Для выявления возможностей для прибыльной торговлипроп-трейдеры полагаются на анализ рынка.
-
Маркет-мейкеры используют сложные алгоритмы для эффективного управления бид-аск спредами при минимизации риска.
Сходства между проп-трейдингом и маркет-мейкерством
1. Обеспечение ликвидности
-
Маркет-мейкеры напрямую обеспечивают ликвидность, поддерживая активные ордера на покупку и продажу.
-
Торговые агенты, особенно крупные фирмы, обеспечивают ликвидность за счет частых сделок.
2. Мотив прибыли
-
И те, и другие стремятся к финансовой выгоде: проп-трейдеры - за счет спекуляций, а маркет-мейкеры - за счет спредов по сделкам и потока ордеров.
3. Использование технологий
-
Оба используют передовые торговые алгоритмы и высокоскоростные системы исполнения, чтобы оставаться конкурентоспособными.
4. Вовлеченность в рынок
-
Маркет-мейкеры работают в течение всего торгового дня, чтобы облегчить совершение сделок.
-
Проп-трейдеры постоянно анализируют и взаимодействуют с рынком, чтобы выявить торговые возможности.
Почему некоторые трейдеры предпочитают проп-трейдинг
-
Более низкие барьеры для входа: Отдельные люди могут стать проп-трейдерами, открыв счет и доказав свои торговые навыки, в то время как в маркет-мейкинге доминируют авторитетные финансовые фирмы.
-
Различия в регулировании: Проп-трейдинг сталкивается с меньшими нормативными ограничениями по сравнению с маркет-мейкингом, который подвергается строгому надзору.
-
Масштабируемость: Опытные трейдеры могут относительно быстро перейти от розничной торговли к проп-трейдингу, в то время как вхождение в индустрию маркет-мейкинга значительно сложнее.
-
Контроль над средствами: Проп-трейдеры сами управляют своими торговыми решениями, в то время как маркет-мейкеры работают в условиях институциональных ограничений и нормативных требований.
Заключительные мысли
И проп-трейдинг, и маркет-мейкинг играют важную роль на финансовых рынках. В то время как маркет-мейкеры обеспечивают ликвидность и бесперебойность сделок, проп-трейдеры сосредоточены на извлечении прибыли из рыночных колебаний. У каждого пути есть свои преимущества и проблемы, и выбор зависит от индивидуальных навыков, терпимости к риску и долгосрочных карьерных целей.